Skattkassan är inte tillräckligt säker som utländsk inköp långsam


Utländska investerare, den amerikanska statsobligationsmarknaden, som mer än fördubblades under finanskrisen, lägger till Treasuries i den långsammaste takt sedan 2006 mitt i den värsta rutten på fyra år.

Innehav av icke-amerikanska investerare ökade 1.9-procenten i maj, ned från 5.2-procent för ett år sedan data förra veckans show, eftersom utlänningar ägde mindre än 50 procent av Treasuries utestående för första gången sedan mars 2012. Utomeuropeiska centralbanker skära beloppet av obligationer som innehas av Federal Reserve under andra kvartalet. Bloombergs amerikanska statsobligationsindex föll 2.4 procent, mest sedan 2009, efter att ordförande Ben S. Bernanke sa att han kunde sakta ner tillgångsköp som ekonomin förbättras.

Minskade efterfrågan kommer som institutioner omberäkna deras förväntningar på avkastning. Internationella köpare hade hållit takten när marknaden expanderade till $ 11.4 biljoner från $ 4.4 trillion i 2007, som stödde president Barack Obamas insatser för att avsluta den längsta recessionen sedan 1930. De största säljarna i år är från Västindien, hemorten för hundratals hedgefonder som vanligtvis är första att reagera på förändringar i räntepolitiken.

"Om utländska centralbanker inte är en inkremental köpare av nya statsskatter och Fed" kommer att avsmalna, om "då måste finansministeriet hitta en annan källa" av efterfrågan, Thomas Atteberry, en fondförvaltare i Los Angeles vid första Pacific Advisors Inc., som hanterar $ 24 miljarder i totala tillgångar, sade i en juli 18 telefonsamtal. "Och den källan vill ha en högre avkastning för att begå sina pengar."

Första Stillahavsområdet äger Treasuries som mognar inom högst sex månader, sa han.

Internationella innehav av amerikanska statsskulden minskade $ 45.8-miljarder, eller 0.8-procent, i april och maj till $ 5.678-biljoner, eller 49.8-procenten av utestående obligationer, baserat på uppgifter från finansministeriet som släpptes förra veckan. Den tvåmånadersnedgång var den första sedan 2005.

Finans tjänstemän i utvecklingsländer som försökte sänka värdet av sina valutor för att öka exporten omvänd kurs för att förhindra för brant droppe, sade Ira Jersey, en räntestrateg vid Credit Suisse Group AG i New York, i juli 16 telefonsamtal. Företaget är en av 21s primära återförsäljare som är skyldiga att bjuda på statsskuldens skuldauktioner.

"Den här perioden då Fed ser ut att vara övergång till normalisering av räntorna är naturligtvis en utmaning att reservera chefer som behöver hålla dollar av grundläggande skäl", sade den filippinska centralbankens guvernör Amando Tetangco i ett e-post svar på frågor juli 18 . Nationen ökade sina innehav 0.5 procent till $ 39.5 miljarder i maj från $ 39.3 miljarder föregående månad.

Det största undantaget var Kina, den största utländska ägaren. Nationen ökade sin andel i år med $ 95.5 miljarder, eller 7.8 procent, till $ 1.316 biljoner, mest på rekord. Världens näst största ekonomi har lagt till amerikanska obligationer i sju av de åtta månaderna, och köpte $ 25.2 miljarder i maj, eftersom referensvärdet för 10-året steg till 2.17 procent, sedan den högsta nivån sedan april 2012.

Centralbankens försäljning var förmodligen "betydligt mer betydande i juni" och bidrog till att höja tvååriga noträntor till så hög som 0.43-procenten i juni 26 från så lågt som 0.19-procent i maj, Sebastien Galy, en senior valutastrategist i New York på Societe Generale SA, Frankrikes största bank, sade i en telefonsamtal på juli 16.

Avkastningen för benchmark 10-årskassan sjönk i 10-basen, eller 0.10-procentenhet, förra veckan, till 2.49-procent, eftersom 1.75-procentsatsen på grund av maj 2023 steg 26 / 32 eller $ 8.13 per $ 1,000 nominellt värde till 93 20 / 32. Utbytet sjönk två punkter till 2.47 procent från 6: 55 i New York.

10-räntan nådde 2.75-procenten på juli 8, den högsta sedan augusti 2011, från ett lågt i år av 1.61-procenten i maj 1. Säljoffet eskalerade efter Bernanke, efter avslutandet av ett tvådagars möte i Federal Open Market Committee i juni 19, sade att Fed skulle kunna skala tillbaka sin $ 85 miljarder en månad med obligationsinköp i år och avsluta det med mitten av 2014.

"Våra japanska kunder, som har varit enorma köpare av Treasuries, gick tillbaka eftersom de inte gillar att stoppa den fallande kniven", Thomas Roth, en äldre finanshandlare i New York på Mitsubishi UFJ Securities USA Inc., en enhet i Japans största långivaren, sa i en telefonintervju juli 18.

Utdelningarna har sedan sjunkit till så låg som 2.46-procenten i juli 17, efter att Bernanke sa till House Financial Services-utskottet att om ekonomiska "data är starkare än vad vi förväntar oss kommer vi att flytta snabbare" för att minska inköpen. Om siffrorna "inte uppfyller de förväntningar vi har om var ekonomin går, då skulle vi fördröja processen eller potentiellt öka köpet för en tid", sa han.

Policy beslutsfattare har sagt att de inte kommer att höja referensräntorna, som de har hållit inom ett nollnummer till 0.25 procent sedan 2008, tills arbetslösheten understiger 6.5 procent medan inflationen ligger under 2.5 procent.

"Det finns optimism om den amerikanska ekonomin", säger Michael Pond, chef för global inflationskopplad forskning vid Barclays Plc, en annan huvudhandlare, i en telefonintervju från juli 15. På de senaste resor till Asien, var utländska tjänstemän "tveksamma, men ville lägga på baisse positioner" i statsskatter för att reflektera det, sa han.

Amerikanska arbetsgivare lade till 195,000-arbetstagare för den andra raka månaden i juni och lönerna ökade när världens största ekonomi blev fart, medan arbetslösheten hölls nära en fyraårig låg vid 7.6-procent.

Arbetslöshetsnivån kan nås före utgången av nästa år, baserat på den beräknade BNP-tillväxten i 3 procent till 3.5 procent i 2014, enligt FOMC: s centrala tendenser i september, vilket är högre än prognosen för 2.9 procent av privata prognoser i en Bloomberg-undersökning. BNP ökade i 1.8-procent i första kvartalet.

Den förbättrade utsikterna kom när Hong Kong minskade sina innehav av amerikanska statspapirer med 6 procent till $ 137.8 miljarder, Singapore minskade också 6 procent till $ 92.2 miljarder och Thailand sänkte sin totala med 20 procent till $ 54.6 miljarder sedan mars, treasury data show.

Privata investerare gick med i reträtten och drar ungefär $ 8.1 miljarder från fonder som investerar i obligationer under veckan till juli 10, enligt uppgifter från Washington-baserade Investment Company Institute, som släpptes juli 17. Tillgångar flödade ut ur fonderna under sex raka veckor, den längsta sträckan sedan december 2008 och uppgick till $ 74.8 miljarder. Kunderna lade till $ 4.55 miljarder till amerikanska aktiefonder under perioden och slutade sju på varandra följande veckor av uttag.

"Med avkastning så lågt som de var och klart Fed undertrycker dem under vad deras grundläggande värde skulle vara, såg folk inte värdet på finansmarknaden", Thomas Higgins, en global makro strateg i Boston på Standish Mellon Asset Management Company LLC, sade i en telefonsamtal på juli 18. Gruppen för skuldhantering av Bank of New York Mellon har $ 167 miljarder av räntebärande tillgångar.

Åtgärder för prognostiserad obligationsmarknadsvolatilitet visar att investerare blir mindre oroade för att avkastningen kommer att förändras brått. Bank of America Merrill Lynch MOVE-index dämpades till ett sju veckors lågt värde på 77.45 på juli 18 från 117.89 på juli 5, dess högsta nivå sedan december 2010.

Deutsche Bank AG Medverkande direktör Anshu Jain prisade Fed för att främja en "långsam, jämn" justering på obligationsmarknaden eftersom den planerar att begränsa skuldköp. Centralbanken borde vara nöjd med hur obligationsmarknaden har reagerat, sa Jain juli 17 i en Bloomberg Television intervju.

Avkastning på 10-årskassor kommer att stiga i år till 2.63-procent, baserat på medianen av 67-beräkningar i en Bloomberg-undersökning.

Fed pumpade mer än $ 3 biljoner i det finansiella systemet genom obligationsinköp sedan 2008. Den höll en rekord $ 1.96 triljon Treasuries på juli 17, upp $ 300 miljarder, eller 18 procent, från slutet av 2012. Utländska inköp uppgick till $ 104.6 miljarder till maj, en ökning med 1.9 procent. Internationella investerare hade ökat amerikanska obligationsinnehav med mer än 10 procent varje år sedan 2006.

Treasury innehav av karibiska länder föll $ 30.9 miljarder, eller 10.9 procent, i maj till $ 253.2 miljarder, den största droppen för något land eller en grupp.

"Amerikanska hedgefonder som är bosatta i Greenwich, Connecticut, som har sina namnskyltar på Caymanöarna var enorma säljare av Treasuries i maj, säger Jim Bianco, VD för Bianco Research LLC i Chicago, i en juli 17 telefonsamtal. Hedgefonder, varav många är registrerade i Karibien, "flytta mycket snabbare än alla andra", sa han.

Utländska centralbanker minskade förvaringsinnehav vid Fed till $ 2.94 trillion per juli 17, minst sedan Feb. 6 och den femte på varandra följande veckans minskning. De ägde $ 2.97 trillion i juni 12.

"Det finns ett förskjutning som sker med en form av utjämning av treasury-inköp", säger Michael Brandes, global chef för räntebaserad strategi för Citigroup Inc.s Citi Private Bank, med $ 270 miljarder i förvaltade tillgångar, i juli 18 intervju. "Vi kommer till en inflektionspunkt i den amerikanska kurscykeln med trenden för högre avkastning."

Bloomberg.com

relaterade inlägg

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!