Tjäna pengar med återköp av aktier


Amerikanska aktiemarknaderna kan vara i rekordhöjder, men det finns en faktor som borde ge investerare ännu mer komfort än tidigare perioder.

Den faktorn är återköp av aktier, som har förändrat dynamiken i utbudsbehovet för aktier, säger Ronald Dottin, en kvantitativ analytiker på RBC Capital Markets.

Han noterade värdet av slutförda återköp för S & P 500-företag under de senaste 12-månaderna står på US $ 412-miljarder. Det motsvarar att ta bort alla aktier i Apple Inc., det näst största företaget i indexet.

"Med aktier som gör dagliga nyhetstider nu, börjar motiveringen för återköp av aktier minska - åtminstone i investerarnas ögon", sa Dottin i en notering till kunderna. "Det är dock viktigt att komma ihåg att nya höjningar inte hindrade företagen från att köpa tillbaka sina egna aktier."

Han påpekade förra gången den amerikanska marknaden gjorde nya höjder på en konsekvent basis var tillbaka i 2006 / 2007, när toppobjektionsbeloppet var 42% högre än vad som har spenderats under de senaste 12-månaderna.

"Nya höjningar i 2006 / 2007 hindrade inte företagen från att köpa tillbaka sina egna aktier - kreditkrisen gjorde det," säger Dottin.

Han noterade att återköpstemat väsentligen har funnits sedan 2011, med US123-miljarder som meddelades under andra kvartalet ungefär samma belopp som under de föregående tre månaderna.

Analytikern sade också att två tredjedelar av de nya återköpsmeddelandena sedan första kvartalet 2013 har kommit från sektorer som är relativa underperformatorer: teknik, material och energi.

“Surely, companies in these sectors still have a compelling case for actively buying back stocks,” Mr. Dottin said. “Therefore, we believe any potential slow down is likely to be more gradual.”

He recommends two portfolios for capturing the potential upside from buyback activity.

The first, a near-term strategy, targets companies with high short interest that are actively buying back stock.

Mr. Dottin found that most of the excess within the top 20% of highly shorted names comes from companies that are actively buying back their shares. This group is outperforming the market by more than 500 basis points this year.

Gamestop Corp., Carmax Inc., Kohl’s Corp., Petsmart Inc., Staples Inc., Patterson Cos. Inc., Hormel Foods Corp., McCormick & Co. Inc., Sysco Corp., Harris Corp., Intuit Inc., Netapp Inc. and Nvidia Corp. made the list.

The analyst’s second, more conservative and longer-term approach targets shareholder yield. It involves matching stocks with sizeable buyback programs with companies that also pay significant dividends.

“The returns of this portfolio may be lower than buybacks on a standalone basis, but it should offer some protection if companies were to abruptly turn-off the spigot of share repurchases,” Mr. Dottin said.

This criteria produced a list that includes Home Depot Inc., Nordstrom Inc., Kohl’s, Lowe’s Cos. Inc., Macy’s Inc., Petsmart, Staples Inc., Target Corp., General Mills Inc., Proctor & Gamble Co., J.M. Smucker Co., Sysco, Wal-Mart Stores Inc., Accenture PLC, Cisco Systems Inc., Hewlett-Packard Co., Harris Corp., KLA-Tencor Corp., Nvidia and Seagate Technology PLC.

So while companies have enough dry powder too keep this trend running at a solid pace, the analyst noted the gap between dividends and buybacks will likely narrow — particularly if financials continue to produce substantial earnings surprises.

He pointed out that the sector was responsible for 20% of the broader markets’ dividend prior to the credit crisis, versus about 14% currently. As financials gain in productivity, they are expected to recapture some of their lost dividend weighting.

relaterade inlägg

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!