Keystone XL riskerar amerikanska olje sands investerare


Amerikanska investerare sänkte insatser i oljesandslag, däribland Suncor Energy Inc. och Cenovus Energy Inc., som förseningar till Keystone XL-projektet och bristen på rörledningskapacitet, deprimerade kanadensiska råpriser.

USA: s ägande i Calgary-baserade Suncor, Canadas största energibolag, föll 8.2-procentenheter under de senaste tre åren medan Cenovus såg sin amerikanska aktieägare basen falla 5.9 procentenheter, enligt data som blivit sammanställda av Bloomberg.

"Du har en teoretiskt värderad resurs som inte kan komma på marknaden", säger Ted Harper, som hjälper till att övervaka mer än US $ 9-miljarder i Frost Financial Management Group i Houston, i en telefonintervju. Han pekade på Keystone XL: s förseningar och utmaningar mot andra föreslagna kanadensiska exportledningar. "Amerikanska investerare tenderar att vara mer kortare term när det gäller deras avkastningsfokus än sina kanadensiska och europeiska motsvarigheter."

TransCanada Corp.s US $ 5.3-billion Keystone XL är ett av flera projekt som syftar till att lätta trafikstockningar från blomstrande oljesandsprojekt och flytta bränslet från Alberta till raffinaderier. Starkt av bristen på marknadstillträde har de kanadensiska energibolagen underperformat amerikanska kamrater med 55-procentenheter på Standard & Poors index under de senaste tre åren som Western Canada Välj oljepriserna i genomsnitt $ 19.53 per fat mindre än USA-referensvärdet, enligt data sammanställd av Bloomberg.

Investor Wariness

Tidslinjen för USA: s godkännande av Keystone XL kommer att göra planerad start av verksamheten under andra halvåret av 2015 "svårt", sade TransCanada, Chief Executive Officer Russ Girling i går i en intervju vid Bloombergs huvudkontor i New York. "Jag hoppas att ett beslut kan fattas i år."

Företaget har spenderat cirka $ 2.3 miljarder på Keystone XL eftersom det väntar på USA-godkännande, sade Girling. "Jag tror att det vi behöver är förmodligen något som ser ut som 24 månader eller så, ungefär, plus eller minus några månader, från det att vi får tillståndet," för att slutföra linjen, sa han.

Investors wariness, som orsakade att vissa kanadensiska energifördelar skulle falla, kan skyllas på brist på rörledningar på kontinentens kustar och det därmed resulterande prisgapet mellan Kanadas tunga råa och globala kvaliteter, sa Toronto-Dominion Bank analytiker ledda av Menno Hulshof i juli 15-anteckning. Hulshof nekade att kommentera när den nås via telefon.

"Det finns alltid ebbs och flöden i aktieägande men baserat på den regelbundna interaktionen vi har med våra investerare och den feedback vi mottar är vi inte alltför oroade över den blygsamma 4-procentnedgången vi ser från 2011 till idag," Sneh Seetal, en talesman för Suncor, sa i ett mail igår.

Långvarig granskning

Den långvariga amerikanska regeringens granskning av Keystone XL har "haft en känslomässig inverkan" på vissa kanadensiska oljelager, säger Timothy Parker, som förvaltar cirka $ 6 miljarder vid T. Rowe Price International Inc. i Baltimore. "Det drar av drömmen om var de kunde ha varit."

Amerikanska innehav i Canadian Natural Resources Ltd, nationens största tungoljeproducent enligt sin webbplats, sjönk 2.9 procentenheter. TransCanadas amerikanska ägande förlorade 3-procentenheter.

En mer än fördubbling av oljesandproduktionen, till 5.2 miljoner fat per dag av 2030, hänger på byggandet av nya rörledningar, inklusive Keystone XL, sade den kanadensiska oljeproducentens förening i en prognos förra månaden. Alberta har den tredje största bevisade oljereserverna i världen, efter Saudiarabien och Venezuela, enligt provinsregeringen.

TransCanada väntar på en amerikansk dom i Keystone XL, vilken president Barack Obama ursprungligen avvisade i januari 2012 och citerade bekymmer med sin väg genom ekologiskt känsliga länder i Nebraska.

'Kortsiktigt'

Företaget använde nytt år med en ny Nebraska-väg och delade projektet i två, byggde den södra delen som inte kräver tillstånd först. I april stötte TransCanada tillbaka sitt mål för att slutföra Keystone XL till andra hälften av 2015. Prognoskostnaderna kommer att öka med förseningar som erhåller nödvändiga godkännanden för byggande.

Minskningen av amerikanska investeringarna i Cenovus "är i stor utsträckning kopplad till överbelastning av rörledningen", vilket resulterar i en större oljeprisskillnad, säger Sheila McIntosh, vice vd för miljö och företagsfrågor i Cenovus, i ett e-postmeddelande igår. Hon kallade nedgången en "kortsiktig fråga".

Canadian Natural nekade att kommentera.

TransCanadas Girling avvisade tanken att någon form av chill från Keystone har påverkat kanadensiska energilager och sagt att en förbättrad ekonomi tenderar att få investerare att sälja TransCanada-aktier. "Cyclically, när räntorna stiger, migrerar folk ur vårt lager," sade Girling.

Prisskillnad

Priserna för Canadas Western Canada Select crude har återhämtat sig från en rekord $ 42.50 en fatrabatt till West Texas Intermediate i december, enligt siffror sammanställda av Bloomberg. Skillnaden mellan riktmärken var $ 16.50 igår. Stigande transporter av järnväg och omlopp av rörledningar har ökat marknadstillträde och bidrog till att minska klyftan, enligt en juni 15-rapport från Peters & Co., en Calgary investeringsbank.

Jeff Martin, en analytiker från Peters & Co., svarade inte omedelbart på ett telefonsamtal från Bloomberg News som sökte kommentarer till rapporten.

Kanadensiska aktier som levereras till oljesandens råa priser, inklusive kanadensiska naturen, har i sin tur vunnit denna månad, vilket också förstärkts av den ökade efterfrågan på amerikanska raffinaderier, sa Chris Damas, en analytiker vid BCMI Research i Barrie, Ont., I en telefonintervju från juli 12.

Andra möjligheter

Amerikanska investerare har inte flyktat från alla kanadensiska oljelager. Canadian Oil Sands Ltd., den största ägaren till Syncrude Ltd. oljesandmining och uppgraderingsprojekt som producerar lätt, syntetiskt råolja, har sett att amerikanska innehav stiger om 12-procentenheter under de senaste 2- och 1 / 2-åren, den senaste tidsperiod med tillgängliga siffror.

Siren Fisekci, en talesman för kanadensiska oljesanden, nekade att kommentera i ett e-mail igår.

Amerikanerna kan lämna kanadensiska oljelager för andra möjligheter, däribland amerikanska energibolag med verksamhet som är inriktad på enstaka utvecklingar, till exempel "key shale-spel som fångar investerarnas fantasi", säger T. Rowe Prices Parker.

Conoco vinster

ConocoPhillips har fått mer amerikanska investerare under de senaste tre åren. Exxon Corp., det största amerikanska energibolaget, har sett en ägarandel på 1.4 procentenheter av amerikanska investerare och Chevron Corp. har upplevt ett fall på 1.2-procentenheter.

För kanadensiska energilager fick Keystone "passerat och flyttade igenom, vilket uppriktigt sagt, jag ger det fortfarande ganska bra odds, måste vara stödjande", sa Parker.

Frost Financial sänkte sin position i Suncor och Cenovus i förhållande till sina andra nordamerikanska energiföretag till det andra kvartalet, när det började köpa de kanadensiska företagen på aktiekurssvaghet, sa Harper.

TransCanada förväntar sig att rörledningen kommer att godkännas eftersom den ger jobb och ökar tillgången till olja från en stabil leverantör till USA, sade Girling i går.

"Det finns bara ett rationellt beslut här," sade Girling. "Förnekande av denna rörledning är inte på något sätt rationell. I bästa fall är det symboliskt. "

Klimatpåverkan

Miljögrupper som bekämpar godkännande av Keystone XL hävdar att det skulle förvärra klimatförändringen genom att tillåta utveckling av oljesand, Kanadas snabbast växande källa till koldioxidutsläpp. Supporters, inklusive arbetsorganisationer och oljebranschgrupper, säger att projektet skulle skapa jobb och förbättra den amerikanska energisäkerheten.

Utvecklingen av oljesanden beror på att rörledningarna byggs på kontinenten, säger Mark Teal, grundare av Meckelborg Financial Group Ltd. i Saskatoon, Saskatchewan. Keystone XL har varit en "syndabock" för utmaningen att exportera kanadensisk olja, sade han.

Amerikanska godkännandet av Keystone XL skulle signalera till investerare som är försiktiga med kanadensiska energilager att motstånd mot rörledningar kan övervinnas, säger Teal, som hjälper till att övervaka om C $ 250 miljoner ($ 241 miljoner). "Keystone XL kommer att vara modellen för många fler rörledningar," sa han.

Bloomberg News

relaterade inlägg