Goldman Sachs-koncernens resultat var bra ... tills du tittar på detaljerna


Goldman Sachs may have just crushed earnings estimates, but that’s in no way the whole story here. To get the bigger picture of how the bank (and thus The Street) is faring you need to look at debt and equity underwriting, sales and trading, and the bank’s return on equity (ROE) all together.

[np_storybar title = "Goldman Sachs vinst dubblerar på starkare obligationshandel" link = "http://business.financialpost.com/2013/07/16/goldman-sachs-profit-doubles-on-stronger-bond-trading/”%5DWall Street Banker krossar uppskattningar. Här är siffrorna
[/ Np_storybar]

Det är då saker blir lite mer komplicerade. Trots att det ser bra ut året över året höll en liten räntehöjning och ytterligare volatilitet på marknaden Goldman ner i Q2.

Ja, det var förväntat över gatan, men det bidrar fortfarande till bankens mindre än stjärniga ROE och visar att bankverksamheten fortfarande kämpar mot boomtider.

This isn’t to take away from Goldman’s earnings beat. Q2 is a traditionally tougher quarter all around as companies tend to issue more debt (generating more business for banks) at the beginning of the year. Wall Street’s army of analysts estimated that Goldman would post an adjusted EPS of $2.88 and a revenue of $7.972 billion. The bank posted an adjusted EPS of $3.70 and a revenue of $8.61 billion.

Goldman fortsatte sitt ledarskap i en av de hetaste företagen inom investment banking just nu, skuld och aktiegaranti. Banken tjänade $ 1.06 miljarder i den verksamheten, och som mycket av vad du får se i Goldman-intäkterna, minskar denna siffra något från Q1 2013, men upp 45% från den här tiden i fjol.

Goldman leder också Wall Street i försäljnings- och handelsintäkter, så du måste checka ut det. Wall Street var oroad över att stigande räntor skulle ta alla till städarna, men det var inte nödvändigtvis fallet här.

Goldmans nettoomsättning i ränteintäkter, valutor och råvaruklientutförande föll 23% från Q1, men steg 12% från Q2 2012.

Från Goldmans resultatutdelning:

Net revenues in Fixed Income, Currency and Commodities Client Execution were $2.46 billion, 12% higher than the second quarter of 2012, reflecting significantly higher net revenues in currencies, credit products and commodities. Dessa höjningar kompenseras delvis av betydligt lägre nettointäkter i hypotekslån och lägre nettointäkter i ränteprodukter. Fastighetsintäkter, valuta och råvarukunder utförde i en generellt gynnsam miljö under första halvåret, Marknadsförhållandena över produkter blev mer utmanande under senare delen av kvartalet, eftersom räntorna och volatiliteten ökade.

Omkring en månad sedan rapporterade Bloomberg att Wall Street ledde mot den minsta procentuella minskningen av handelsintäkterna mellan Q1 och Q2 sedan 2009. Den främsta orsaken till det var dock att det fanns ingen End-The-World-katastrofnyheter kommer från Europa (eller någon annanstans egentligen).

Och det är bara det - Wall Street har blivit vana vid sin årliga slå i Q2. Eftersom paddeln inte kom ner ser det ut som tiden för optimism, men du måste fortfarande komma ihåg att sista kvartalet alla visste att försäljningen och handeln fortfarande var på livsstöd.

Goldmans försäljnings- och handelslag var nere 7% y / o / y förra kvartalet - i år är de uppe på 12% y / o / y, men utan att den europeiska krisen mot ansiktsmältning strider mot. Dessutom har stigande räntor inte förorsakat förstörelsen analytiker förväntas.

Så Goldmans siffror är bättre än ett dopp, men inte varje kvartal bör övervägas i motsats till den post-apokalyptiska katastrofen Street har bott i sedan 2008. Vid något tillfälle måste vi börja försöka räkna ut när Wall Street kommer att vara frisk, inte bara överlevande.

När du tittar på den stora bilden, som Bloomberg TVs Erik Schatzker påpekade, har Goldman en ROE på 10.5%, vilket i huvudsak är kapitalkostnaden för en bank av sin storlek. Om aktieägarna verkligen ska älska bankens aktie, måste ROE stiga till mitten av tonåren.

För nu tar vi det, men kom ihåg att vi inte är ute av skogen än.

relaterade inlägg

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!