Guld är fortfarande inte den bästa inflationsfighteren


När amerikanska räntor har stigit har ägande guld varit en förlorarens spel för alla som försöker säkra sig mot inflationen.

Guld är inte en smart inflationssäkring, men många har använt det på så sätt eftersom de tycker att de har få alternativ.

En låg inflationstakt har straffet till guldinvesterare under de senaste tre månaderna och konsumentprisindexet har gått bra under 2 procent i år. Som bevis har det ledande guldguldkøretøjet, SPDR Gold Trust ETF, förlorat nästan ett fjärdedel av sitt värde det senaste året, eftersom investerare fortsätter att sälja ur sina positioner. Det var ner 23 procent år hittills till och med juli 12.

Lager av guld-gruvföretag, som kan bli skadade ännu mer än spotmetallpriser, har gått sämre ut. Marknadsvektorerna Gold Miners ETF, som innehar ledande gruvföretag som Barrick Gold Corp och Newmont Mining Corp, förlorade nästan hälften av sitt värde år hittills, av 47 procent.

För att vara rättvis har guldpriserna stigit under de senaste veckorna. Guld nådde en nära tre veckors hög efter Fed ordförande Ben Bernanke antydde att en mycket tillmötesgående politik var nödvändig under överskådlig framtid. Men på ungefär $ 1,285 per ounce på måndag är guld inget där det är högt av $ 1,889 i 2011.

Kommer Federal Reserve s snabbare penga-maskinavmattning att öka räntorna ännu mer? En åtskillnad måste göras: Att minska sina "kvantitativa lättnader" -program kan eller inte leda till inflation. Ändå gör stigande räntor - och en följd starkare dollar - ont guldpengar, som inte betalar utdelning eller ränta.

En av de största downersna för guldägare - förutom att sänka priserna - har varit poppedballongidén att en betydande inflation hotade den amerikanska ekonomin.

Sedan 2008-nedbrottet har USA varit i delverkande läge, vilket är disinflationärt. Lönerna har stagnerat och konsumentpriserna tämma. Guld är sällan meningsfullt i en låg inflationstakt, långsam tillväxt ekonomi.

Kanske investerare vaknade upp till det faktum mycket under de senaste tre månaderna när det blev uppenbart att Fed sa att det var mer säkert att den amerikanska ekonomin var fast på en hållbar väg. I juni 28 hade guld lagt upp sin största kvartalsvisa förlust på rekord - fallande 23 procent till $ 1,180.70 en ounce. Det handlar för närvarande på $ 1,282.10.

Utanför penningmarknadsfonder och flytande banklånsmedel, som jag har tagit upp i en tidigare kolumn (se), är ett användbart och mindre skittigt sätt att säkra inflationen genom fondkapitalinspirerade värdepapper (TIPS).

Även om TIPS-avkastningen är bristfällig i en låginflationsmiljö, kan de bättre skydda mot långsiktiga inflationsförväntningar. Eftersom de indexeras till ett välkänt index som spårar konsumentpriser, är de mycket mindre volatila och öka avkastningen när inflationen stiger.

IShares Barclays TIPS Bond-fond, som jag håller på mitt 401 (k) konto, innehar indexindexerade obligationer. Med en årlig avkastning på 4.7-procent under de senaste tre åren returneras den mer än dubbelt så mycket som SPDR Gold Trust har erbjudit, vilket bara har skaffat sig cirka 2-procent under samma period.

Året hittills har iShares-fonden varit nedslående, vilket visar en förlust på 7-procenten, vilket jämför sig positivt med den förlust av 23-procent som sparats av SPDR-guldfonden.

Varför skulle jag rekommendera en fond som har förlorat pengar? Eftersom jag tror att även om kortsiktiga inflationsskador har varit felaktiga kommer priserna successivt att accelerera över hela linjen när ekonomin värmer upp de närmaste åren.

Nu är det dags att köpa TIPS, inte när inflationen är i full kraft. Om ekonomin fortsätter på sin uppåtgående bana, följer vanligtvis priserna. Den senaste amerikanska arbetsrapporten visade att sysselsättningen växte snabbare än väntat - nästan 200,000 skapades nya jobb i juni.

Hittills har inflationen emellertid inte varit ett problem. Den senaste konsumentprisindexrapporten hängde den årliga inflationen till 1.4 procent i maj. Förra året var mätaren under 2 procent. Du måste gå tillbaka till 2007 för att se den högsta årliga förändringen av levnadskostnaden sedan 1990 (4 procent). Obs! Det var strax efter bostadsmarknadens topp, men före kreditbubblan sprängde.

Trots den senaste återgången i guldpriserna - den metall som lagts upp vinster över fyra dagar i förra veckan - Dubbla whammy av dollarns återhämtning och amerikanska räntehöjningar gör guld ännu mer oönskat. Goldman Sachs sänker sin prognos för 2013, och förutsäger att guld kommer att sluta i år runt $ 1,300 en ounce - ner 9 procent från en tidigare prognos.

Goldman uppgav att guldpriserna fortsätter att släppa "med tanke på våra amerikanska ekonomers prognos för att förbättra den ekonomiska aktiviteten och en mindre tillmötesgående penningpolitisk hållning".

Även om det fortfarande finns en livlig debatt om huruvida inflationen kommer att manifesteras i någon stor grad inom en snar framtid, kommer guldet inte att ha mycket glans, om räntorna stiger och dollarvinsterna fortsätter.

© Thomson Reuters 2013

relaterade inlägg

en English
X