Fed nära inflationsmålet avtalet


Av Craig Torres och Caroline Salas Gage

Federal Reserve tjänstemän närmar sig att anta ett inflationsmål som ordförande Ben S. Bernanke utökar sitt tryck för att förbättra öppenheten och kommunikationen med allmänheten.

"Vi är väldigt nära att ha inflytande i USA, säger James Bullard, president för Federal Reserve Bank of St. Louis, i en radiointervju på torsdagen på Bloomberg Surveillance som värd Tom Keene och Ken Prewitt. "Vi närmar oss att kunna göra ett uttalande över hela kommittén om dessa långsiktiga politiska målfrågor."

Ett tydligt numeriskt inflationsmål skulle markera ett annat steg i Bernanks oöverträffade kampanj för att öppna Fed: s politiska process för offentlig syn för att öka ansvar och effektivitet. Fed-ordföranden har också infört regelbundna presskonferenser och kommer att publicera centralbankens egna prognoser för benchmark utlåningsräntan denna månad. Samtidigt följer Bernanke en väg som redan tagits av centralbanker från Sverige till Nya Zeeland.

"Vi befinner oss i en situation där alla börjar uppskatta fördelarna med att få Fed att kunna ge tydliga signaler", säger Mark Gertler, en ekonom för New York University och forskarförfattare med Bernanke.

Besluta om inflationstakten som Fed ska skjuta för är inom räckhåll, sade Columbia University Economist Frederic Mishkin, som hjälpte till att forma Feds inställning till frågan som guvernör från 2006 till 2008.

Det är svårare att komma överens om hur man definierar full sysselsättning, vilket också ingår i Feds marsordrar från kongressen.

'Utrett'

Inflationsmålet "har blivit sorterat" av den politiska inställningen Federal Open Market Committee, sade Mishkin, som medförfattade en 1999-bok med Bernanke om inflationsmålning. "Det stora problemet är hur du pratar om den andra delen av det dubbla mandatet. Det finns olika åsikter. "

Föredragandena att anta ett inflationsmål, till exempel Federal Reserve Bank of Philadelphia, president Charles Plosser, påpekar att penningpolitiken direkt påverkar priserna. Å andra sidan kan den högsta sysselsättningsgraden ekonomin bibehålla före lön och prisökningen är beroende av andra variabler, såsom infusion av teknik till ekonomin, vilket ökar produktiviteten.

Mishkin sade ekonomer kunde hävda att uppskattningar för full sysselsättning idag kan sträcka sig från en arbetslös ränta på 4.5% till 7%. Arbetslösheten sjönk oväntat till 8.5% i december, den lägsta sedan februari 2009, från 8.7% månaden innan, visar Labor Department siffror idag.

Ledande advokat

Den 58-årige Bernanke var en ledande förespråkare för inflationsmålning som professor i Princeton University när han co-författade boken "Inflation Targeting: Lessons from the International Experience" med Mishkin, medlem av Bank of England Monetary Policy Committee Adam Posen och ekonom Thomas Laubach. Vid sin nominerade utfrågning i november, 2005, sa han att ett numeriskt inflationsmål skulle vara ett steg "mot större öppenhet".

En underkommitté skapad av Bernanke och ledd av Fed Board Vice ordförande Janet Yellen har tittat på sätt att förbättra Fed kommunikation. Dess arbetsverktyg för konsumenternas konsensus om det dubbla målet med stabila priser och maximal sysselsättning är ett uttalande av utskottets "långsiktiga mål och politiska strategi".

Uttalandet "skulle beteckna ett mål men det skulle också upprepa saker som vi har sagt under åren om att hålla inflationen låg och stabil bidrar till stor ekonomisk prestanda över allt", sa Bullard i torsdagens intervju.

Längre körprognos

Inflationen kommer sannolikt att uttryckas i form av förändringar i prisindexet för personliga konsumtionsutgifter, sa Bullard. Indexet steg 2.5% för 12-månaderna som slutade november. Det ligger ovanför Feds långsiktiga prognos som ligger runt 1.7% till 2%.

Presentationen kan till och med mjuka uppfattningen av ett mål och helt enkelt beskriva en viss inflationsnivå som skulle hjälpa Fed att uppnå sitt mandat om full sysselsättning över tid, enligt en person som känner till diskussionerna.

Gertler sade att ett numeriskt inflationsmål skulle fungera som både ett taktiskt och öppenhetsverktyg för utskottet. Politikmakare bör kommunicera under vilka inflationsförhållanden de skulle börja dra tillbaka sina rekordstimuler, sa han. Fed har hållit sin räntesats nära noll sedan december 2008, och i förra månaden upprepades en pantsättning för att hålla den där tills åtminstone i mitten av 2013.

Symmetrisk vy

"En sak som förmodligen är värd att klargöra är om Fed behandlar målet symmetriskt, oavsett om de ser 2.5% inflation så sämre än 1.5% inflationen," sa Gertler. "När inflationen blir 2%, kommer Fed att aggressivt strama? Så länge som produktionen är låg, kommer de att låta det krypa? "

Politiska beslutsfattare talar och uttalanden har inte gjort det klart, sade Gertler. Fed Bank of Chicago President Charles Evans har förespråkat ett löfte om att hålla räntorna låga tills antingen arbetslösheten faller under 7% eller inflationsutsikterna på medellång sikt stiger över 3%. Plosser har drivit ett inflationsmål för 2%.

"Ordföranden skulle vilja få enighet om den här", sa Mishkin. "Det är inte lätt att få alla ombord."

FOMC deltagare "kommenterade" på utkastet i december, enligt protokoll från mötet som publicerades i veckan. Bernanke "uppmuntrar" kommunikationsunderkommittén att göra förädlingar och presentera det för FOMC igen vid Jan 24-25-mötet.

"Alla i utskottet går för ökad tydlighet, och exakt hur du gör det är debatten", sa Gertler. "De gör långsamt framsteg."

Bloomberg News

relaterade inlägg

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!