Köp Qualcomm på rabatt: Scotia


San Diego-baserade chip maker Qualcomm Inc. är ett fynd överallt under US $ 64 per aktie, argumenterar Scotia Capital. Och när det mobila fokuserade företaget expanderar till PC-marknaden kommer avtalet att se ännu sötare ut.

Leverantören av processorer för Apple Inc.s senaste iPhone och iPad har lyckats rida på mobilmarknadsrevolutionens våg, trots att en analytiker anser att bolagets aktiekurs ännu inte har återspeglat sin framgång. Scotia-analytiker Gus Papageorgiou slutförde en summa-av-del-värdering av bolaget och anlände till ett verkligt värde av US $ 64 per aktie.

Hans slutsats representerar ett premie på cirka 15% över företagets 4 stängningskurs på USD 55.83 per aktie, vilket tyder på att det finns gott om utrymme för uppåtgående lager.

"Det är välkänt att Qualcomm har majoriteten av 3G viktiga patent och har en mycket lukrativ patentlicensverksamhet," sa Papageorgiou kunderna och upprepade sitt pris på US $ 70 och överträffade betyg.

Vad som är mindre känt, argumenterar han, är bara hur mycket värde företagets immateriella äganderätt leder till. Patentlicensavtal utgör en uppskattad US $ 38 per aktie eller cirka 69% av Qualcomms hela US $ 93.7-miljard marknadsvärde, säger analytikern.

Strip det bort, och resterande tillverkningsverksamhet lämnas med cirka US $ 17 av värde per aktie, vilket innebär affärsverksamheten med ett flertal på cirka åtta gånger intäkter. Andelar av andra chipmakare som Broadcom eller Nvidia handlar vanligtvis vid mer än 12-tider.

"Qualcomm bör handla med ett premie till sina kamrater med tanke på de kostnadsfördelar som det ger till [enhetsproducenter] via stordriftsfördelar och integrationsfunktioner", säger Papageorgiou.

Intel Corp., världens största chip maker, har varit äta lunch på mobilmarknaden av Qualcomm och andra byggspån lämpar sig bättre för användning i smartphones och tabletter. Medan Intel är hoppas kunna förändras nästa vecka, Anser Papageorgiou Qualcomm snart kunna utmana marknadsledaren på sin centrala PC-marknad.

Qualcomm använder konstruktioner från det brittiska företaget ARM Holdings Plc (ARM) för att bygga processorer och Microsoft Corp. förväntas allmänt göra sin nästa generation Windows 8-programvara kompatibel med ARM-tekniken. Skiftet från Intel-baserade mönster är ett tillfälle som Qualcomm inte avser att ignorera.

"Nu har vi världens största mjukvaruföretag som säger att de är engagerade i denna typ av plattform för deras flaggskeppsoperativsystem, säger Rob Chandhok, senior vicepresident med Qualcomm, till Bloomberg i en ny intervju.

Trenden att stödja ARM-processorer i stationära och bärbara datorer kommer att öppna ett multibillion-dollarhål på mikroprocessorns marknad, många analytiker förutsäger; en som Papageorgiou argumenterar Qualcomm kunde åtminstone delvis fylla, driver sitt marknadsvärde aktiekurs ännu högre.

"Vi har inte inkluderat PC-möjligheten i vår modell och tror att det kan vara väsentligt upp mot våra uppskattningar om Qualcomm börjar ta marknadsandel från Intel," sa han.

relaterade inlägg

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!